事件：
一致药业1-9月实现EPS0.42元，其中3季度单季实现EPS0.15元，符合市场预期。
投资要点：
l 1-9月公司收入同比增长19.5%，归属于母公司的净利润同比增长17.2%，公司财务费用有大幅的上升，但营业费用同比下降幅度较大；
l 扣除07年同期公司出售国药股份股权获得的2559万投资收益，公司实际的利润总额同比增长30.15%，归属于母公司的净利润同比增长37.94%，维持了快速增长的趋势；
l 3季度单季公司收入环比增长6.6%，除了营业费用环比有所上升之外，管理费用和财务费用都有较大幅度的下降，公司归属于母公司的净利润环比增长13.8%；
l 公司工业和商业业务都达到了20%以上的增长，其中头孢类产品的销售达到40%左右，头孢西丁同比增长150%以上，头孢克肟和头孢吡肟的增长都超过了100%，同时工业的毛利率相比08年上半年的25.6%有提高，1-9月份达到了28%，盈利能力明显增强，相对而言，商业业务的毛利率下降到5%以下，与公司医院纯销业务增长较快有一定关系；
l 公司财务费用同比有大幅的增加，这与公司大量贴现了票据有关，但其现金流的状况十分良好，经营性现金流量净额同比增长94.38%；
l 一致药业作为国药控股的南方商业平台和最重要的工业平台，未来的增长趋势仍然非常明确，在医改过程中有不断扩大市场份额的能力，我们维持对一致药业08-10年的0.60元、0.79元和1.03元的盈利预测，维持强烈推荐的评级。 相关研究报告下载：
 一致药业-保持稳定快速增长-强烈推荐.pdf (202.32 KB)
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发表于 2008-10-25 11:05
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