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[20081024]豫光金铅(600531):硫酸业务难掩电解铅亏损

摘要:
     2008年1-9月,公司实现营业收入63.98亿元,同比增长26.68%;营业利润1.37
   亿元,同比下降31.92%;归属母公司净利润1.04亿元,同比下降20.46%;摊薄每
   股收益0.46元,其中第三季度摊薄每股收益0.08元。
     公司主要产品有电解铅(收入占比60%左右)、白银、黄金和硫酸等。第三季度
   公司实现营业收入19.81亿元,同比下降6.42%;营业利润2067万元,同比下降
   75.76%;归属母公司净利润1752亿元,同比下降69.23%;毛利率4.88%,同比下
   降1.51个百分点,主要原因是电解铅亏损。营业利润大幅下降是由于三季度铅、白
   银价格下跌,计提资产减值损失3065万元。
     四季度以来金属价格大幅下跌,电铅、白银、黄金价格分别下挫了34%、21%和
   17%。硫酸风光不再,目前价格为450元/吨,已较三季度环比下跌60%,对公司的业
   绩贡献将大大减少。
     我们预计08年归属母公司的净利润同比下降29.81%,08年EPS0.49元,09年
   EPS0.15元,动态PE分别为14倍和45倍,维持“中性”的投资评级。风险提示:1)
   铅、金、硫酸价格波动风险;2)铅精矿等原材料价格上涨带来的成本压力;3)有
   色行业的周期性波动风险。
 相关研究报告下载:

豫光金铅(600531):硫酸业务难掩电解铅亏损.pdf (198.86 KB)


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