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[20081024]路翔股份(002192):淡季收入上涨,利润将在第四季度体现

摘要:
     1-9月公司实现营业总收入、利润总额、归属于母公司的净利润同比变动幅度为
   52.59%; -126.29%和-135.91%;基本每股收益-0.05元。公司预计归属于母公司所
   有者的净利润比上年下降幅度小于50%。
     全国布局初次见效,淡季收入上涨:公司全国布局初见成效,业务量增加,在前
   三季度传统淡季期间,营业收入大幅增加。
     成本激增,毛利率下跌:报告期内原油价格大幅飙升,运输费用上涨,产品综合
   毛利率下跌12.25个百分点至8%。
     公司看点:(1)四季度有望打个翻身仗:利润主要在第四季度体现,看好公司
   第四季度的盈利能力。(2)移动式改性沥青加工装置项目:投产后,产能大幅提
   升7600吨/日,还有助于公司向外部区域扩张,提高市场占有率。(3)区域扩张弱
   化收入和利润季节性:随着公司区域拓展,弱化收入和利润单纯依赖第四季度的季
   节性特征,提高公司盈利能力。(4)在宽松财政政策下,基础设施建设加速将提
   升公司业绩。
     盈利预测与评级:我们预计公司08-10年EPS分别为0.25元、0.34元、0.41元,对
   应动态市盈率为27倍、19倍、16倍;公司估值水平偏高,维持公司“中性”评级。公
   司或将受益于宽松财政政策下的基础设施建设加速。
     风险提示:原油价格上涨风险;财务风险。
 相关研究报告下载:

路翔股份(002192):淡季收入上涨,利润将在第四季度体现.pdf (219.21 KB)


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