夏季里欧元区的情况是：油价下降，欧元走软，二季度实际GDP增幅为负，欧洲央行维持4.25%的利率不变(因为担忧第二轮效应)、担保贷款的标准收紧。在本文中,我们来全面评估目前欧元区的宏观经济形势。
概括了今年夏季的情况之后，第一篇文章简要描述了欧洲央行宣布的对担保贷款的风险控制措施：将资产担保证券(ABS)的垫头(haircut)上调至12，无担保银行贷款将另加5%的垫头，推广“close links”的理念，提高评级方法的透明度。
第二篇文章重点关注贸易情况。美国二季度贸易顺差显著，而欧元区出口大幅下滑。我们估计，对美国出口的大幅下降将欧元区的实际GDP增幅抹去了0.1-0.2个百分点。由于没有其他贸易伙伴的需求作为弥补，在可预见的未来贸易余额不大可能对欧元区GDP增长作出正面贡献。
第三篇文章重点关注油价对通胀的影响(能源价格成分在通胀率中占到2/5)。目前看来通胀率已经触顶,到明年中期可能会降至欧洲央行的目标通胀率以下。最后一篇文章中，我们来研究欧元区的信贷困境。在危机爆发一年之后，私人部门贷款(尤其是非金融企业)的增长仍然强劲。尽管如此，企业负债继续降低，较小型银行的资产负债表最终可能显示出信贷活动更大幅度的减速。
相关研究报告下载：
 欧洲央行对担保贷款的新规定及秋季其他要点.pdf (583.74 KB)
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发表于 2008-9-25 15:43
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