与国内多数港口上市公司有所区别,厦门港务是一家港口综合服务提供商,目前 主营业务包括港口物流、建材销售及贸易三大类。我们认为,港口物流业务是公司 最主要的利润来源,但其成长性相对有限;建材销售业务与房地产市场紧密相关, 短期内恐不容乐观;贸易业务收入贡献大但利润贡献有限,在当前宏观经济下滑的 大背景下,其实现大幅增长的难度较高。因此,综合看目前公司主业亮点不多。对 于市场一直关注的“三通”以及“大股东回归A股”,我们的观点是上述事项短期影响 有限。 预计公司08-10年EPS分别为0.27元、0.22元和0.23元。09年业绩出现明显下滑主 要是由于剔除非流动资产处置利得以及政府补贴收入到期所致,如不考虑上述因素 公司主业相对平稳。目前股价对应的08年动态PE为22倍,估值水平明显高于行业平 均水平,我们首次给予公司“中性”的投资评级。 风险方面,建议重点关注宏观经济下滑风险以及主要业务盈利能力低于预期风 险。 相关研究报告下载:
主业缺乏亮点,成长空间有限.pdf (187.81 KB)
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