1、国电南瑞（600406.sh）公布2008年3季报，2008年1-9月公司完成营业收入756.57百万元，同比增长12.13%，其中2008年3季度完成营业收入298.13百万元，同比增长14.54%；2008年前3季度实现净利润（扣除少数股东损益）81.09百万元，同比增长21.34%；其中2008年3季度实现净利润27.38百万元，同比增长9.58%；2008年前3季度每股收益0.32元，去年同期每股收益0.26元。
2、由于灾区客户回款问题导致公司3季度营业收入增长放缓；与此同时，公司在轨道交通项目上的投入加大，主营业务毛利率回升，在未来将继续对公司经营业绩的提升有所裨益。
3、我们观察到公司以及母公司南瑞集团为减少关联交易而做的工作：通过减资彻底回收两个最主要子公司——南京中德、北京南瑞，减少了利润外流。上述举动消除了部分关联交易，完全符合上市公司股东利益诉求。
4、按照电力自动化与控制设备制造企业的一般规律，第3地4季度是收付实现的高峰，尤其是在第4季度，历来是收益集中体现的时间段。我们认为，有国家对灾区的大力支持，公司短期内没有及时回笼的资金将会在第4季度集中体现，同时公司在新业务上的努力也或将在年底得到回报。
5、我们依旧维持先前对公司的盈利预测不变；并仍然坚持对于公司这样的行业龙头给予估值溢价，参照我们对公司经营业绩的预判，选取2009年预测每股收益的25倍±10%作为预测股价标准：得到短期内公司股票目标价格区间为22.07-26.98元，继续给予买入评级。 相关研究报告下载：
 公司点评_短期因素无碍全年业绩 收回子公司有利于全体股东--国电南瑞公司点评.pdf (85.41 KB)
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发表于 2008-10-24 11:38
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