. 各国经验表明房地产周期底部的特征有:销售价格和租金水平大幅下跌, 个别楼盘价格甚至跌破物业原值或建造成本;房地产交易量低迷,空置率 居高不下;在价格暴跌和交易数量萎缩的双重打击下,房地产纠纷大量出 现,房地产商破产现象普遍。 . 住宅短缺、经济增长和政策支持是房地产从底部复苏的三大条件。从目前 的情况来看,仅仅能够判断我国房地产市场步入调整,是否要进入周期底 部尚待检验。如果房地产重新获得政策的支持,完全有可能走出低迷。 . 三种情况下政府会考虑扶持房地产:第一,如果一批开发商资金链紧张到 不足以支付工程款;第二,开发商不能按期交房,这两种情况会引发社会 问题时候,政府一定不会坐视不理。第三,考虑到房地产投资对宏观经济 的拉动作用,当房地产投资出现较大幅度下降进而影响到经济增长的时 候,政府也会考虑出手。 . 每一轮地产股的行情,背后的深层次因素都是房地产的政策。把握住了政 策的主线,就把握住了房地产投资的规律。分析表明,当万科的股价接近 当年6-8 倍PE 时,一般就接近地产股的底部,我们称之为万科6-8 倍PE 定律。 . 继续维持行业“强于大市”的评级:目前地方政府出台救市政策比较频繁, 政策之于房地产有转向的可能,基于此我们继续维持行业“强于大市”的 评级。 相关研究报告下载:
房地产行业2008年10月跟踪报告.pdf (433.86 KB)
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