摘要：
近期，国际主要大宗商品价格大幅下跌，原油、国际钢铁价格指数、有色、农产
品和波罗地海干散货指数下跌幅度超过8%，只有煤炭保持相对稳定。
一、纽约原油价格大幅下跌。纽约原油主力期货周收盘价格首次跌破110美元，
再创历史新低。随着全球经济环境的不断恶化，经济增长的前景愈加暗淡，使全球
对原油的需求大幅下降，导致近期国际原油价格的不断下行。近期国际原油价格的
震荡下行除有效减轻下半年的通胀压力之外，相对原油价格的上涨而言这并未预示
经济基本面将随之出现好转，相反，原油价格大幅上涨之后的大幅下跌，将预示着
经济或将面临更大的下行风险，因为需求的放缓已经制约了经济增长的动力。在这
种背景下，反映在资产配置上，就是要关注需求较为稳定并能受益原材料成本大幅
下降的行业或者弱周期性行业，建议关注化学纤维、日用化工、纺织服装、民航、
铁路运输等行业。
二、国际钢铁价格大幅下挫。国际钢铁价格环比前周下跌4.18%，而国内钢铁价
格上涨1.35%。国际钢铁价格的大幅下跌或将拖累国内钢铁价格走势，并将对国内
钢铁价格反弹形成抑制。
三、国际煤炭价格保持稳定。澳洲BJ煤炭现货价格收报于160.86美元/吨，环比
前周上涨0.44％，国内秦皇岛主要动力煤炭价格环比前周持平。随着焦炭下游需求
放缓及石化产品、化肥的回落，煤炭行业未来增长前景风险增加，建议适当规避。
但随着动力煤价格逐渐回落，有望在未来减少电力行业原材料成本，建议关注电力
行业的投资机会。
四、国际有色金属弱势回落。LME有色金属环比前周下跌3%-8%不等，供给压力和
需求的放缓持续导致价格下行。有色整体行业景气处于下行，注意相关风险，建议
适当规避。
五、芝加哥农产品价格大幅回落。芝加哥主要农产品小麦、玉米和大豆主力期货
价格分别环比前周回落6.21%、6.24%和11.10%。由于全球农产品产量预计将创下新
记录，这导致国际农产品价格大幅回落，农产品种植业周期性变动风险增加。
六、投资组合。华峰氨纶、江南高纤、鲁泰A、中国国航、一汽轿车、国电电
力、国投电力、第一食品。 相关研究报告下载：
 天相投顾大宗商品价格周报（第20期）.pdf (567 KB)
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发表于 2008-9-25 14:31
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