摘要: 公司公告称,2008年1-9月,公司实现营业收入7.31亿元,同比增长27.89%;实 现归属于母公司所有者的净利润4,919万元,同比增长7.54%;摊薄后每股收益0.44 元。公司预计08年归属于母公司所有者的净利润比去年增减变动幅度在10%以内。 评论:环氧丙烷是组合聚醚、异丙醇胺的主要原材料,原油价格冲高回落带动环 氧丙烷价格大幅下跌,环氧丙烷目前已跌至为0.84万元/吨,比6月底1.9万元/吨的 价格下跌56%。原料价格回落推动第三季度归属于母公司的净利润同比增长 62.46%;若环氧丙烷维持目前的价格,预计第四季度及09年将延续净利润同比上涨 的良好态势。 5万吨/年的组合聚醚改造项目预计09年6月投产,达产后组合聚醚的总产能将达 到9万吨/年。随着《节约能源法》等一系列法规文件的出台,从政策层面给聚氨酯 在建筑保温领域的应用带来保障,预计建筑保温市场将成为组合聚醚的增长亮点。 我们预计公司08-10年每股收益分别为0.54元、0.77元和1.04元,对应的动态市 盈率分别为16倍、11倍和8倍,考虑到公司产能扩张明确,受原油价格回落带动原 材料价格下降幅度较大,我们上调公司投资评级为“增持”。 风险提示。(1)原油价格走势的不确定性带来环氧丙烷价格波动。(2)建筑保 温领域国家政策实施效果的风险。 相关研究报告下载:
红宝丽(002165):原材料价格回落,公司盈利能力有望进一步提高.pdf (190.67 KB)
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