摘要：
1、2008年1-9月，公司实现营业收入37.26亿元，同比增长18.53％；营业利润
1,418万元，同比增长16.14％；归属于母公司的净利润1,914万元，同比增长36.07
％；实现每股收益0.046元。
2、受“凉夏”、居民实际收入增速下降等因素影响，2008年1-8月，我国共销售冰
箱3，378万台，同比增长11.3%，增速同比下降14.6个百分点，其中7、8月销售冰
箱794.4万台，同比下降3.7%。冰箱行业总体销售增速下降，将影响到公司收入的
增长，另一方面，行业发展出现困难之时，行业龙头将进一步挤压二线品牌市场份
额，也是造成公司前三季度营业收入增速下降14.1个百分点的原因之一。
3、前三季度，由于公司加强市场建设和促销力度，公司销售费用率达到17.08%
，同比上升6.0个百分点，其中7-9月的销售费用率为15.95%。在销售费用率上涨的
带动下，公司前三季度期间费用率达到20.97%，同比上升6.21个百分点。
4、1-7月份，我国商品房住宅销售面积同比下降10.8%，其中4-7月更是下降了
15.3%，房地产行业的不景气将对冰箱销售造成一定的负面冲击；我国居民实际收
入增速的下滑将影响到对耐用消费品的需求；从出口来看，冰箱出口占我国冰箱销
售总量的40%左右，全球经济增速的下滑，冰箱出口增速也将不容乐观，我们预计
冰箱行业在第四季度回暖的可能性不大。从长期来看，在“家电下乡”政策等因素的
推动下，冰箱在农村市场将延续前几年快速增长的势头，成为支撑我国冰箱行业发
展重要支柱之一。公司拥有较为先进的冰箱生产技术和一定的知名度，如果能改善
经营策略，提高管理水平，未来发展仍可期待。
5、预计2008-2010年EPS分别为0.06元、0.07元和0.08元，对应动态PE分别为44
倍、41倍和34倍，首次给予公司“中性“的投资评级。 相关研究报告下载：
 美菱电器（000521）：前三季度营业收入增长16.14%.pdf (189.76 KB)
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发表于 2008-10-23 16:10
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