三聚氰胺导致乳业出现“三鹿门”事件之后，竟有流言部分名酒中查出亚硝酸钠，引起近日食品饮料行业市场表现疲弱。我们认为，在乳业事件导致资本市场对食品行业信心最为脆弱的时候，才有了绝佳买点。
投资要点：
n “三鹿门”事件不会摧垮乳业。乳业属于基本消费品，这次事件之后将会出台更加严厉的质量监管标准，国家制定的乳品强身的方针不会改变。液态奶：由于蒙牛、伊利和光明占了液态奶近80%的市场份额，他们退出后的空间其他厂商在产能、资本和奶源布局上基本没有实力填补，“三鹿门”事件淡化之后，液态奶仍将是三者占据主导。奶粉：这次国产奶粉厂商遭受重创，国外奶粉占到三分之一的市场份额，由于婴幼儿在三岁之前十分依赖奶粉，“三鹿门”事件在年轻父母们心理上投下的阴影需要相对于液态奶更长时间才能消化，国产奶粉的市场份额恢复要慢于液态奶。因此，我们认为，主营收入90%以上来自于液态奶的蒙牛最先度过危机，接着是以鲜奶为主的光明乳业，而利润22%来自于奶粉的伊利恢复速度最慢，三鹿遭此重创，命运叵测。
n 亚硝酸钠不会产生于酒类产品之中。亚硝酸钠实为食品防腐剂，用于食物的保鲜和腌制使用，国家规定肉食中最大使用量是0.15g/kg，肉制品不得超过0.03g/㎏。特别是白酒为蒸馏发酵方式，亚硝酸钠沸点为320℃，不可能进入到最终的产品之中。
维持“看好”评级。“三鹿门”事件引起了大家对食品安全高度关注，名牌企业也看到食品安全问题会导致一个知名品牌短时间内倒塌，都会加强质量监管。而市场从乳业的类推导致对整个食品饮料行业的恐慌，恰恰是对行业龙头最佳的介入时机，不论是成交量还是估值均出现了绝佳机会，强烈推荐贵州茅台、张裕、水井坊和双汇发展。 相关研究报告下载：
 三鹿门事件 砸出行业龙头历史重要低点.pdf (192.83 KB)
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发表于 2008-9-25 11:15
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