前期我们对公司进行了实地调研，认为公司所处行业的前景是光明的，前进的道路对公司来说，还需要加强内功修炼尤其是市场的开拓，但对于成长中的行业和公司，我们应该给予信心和鼓励。目前公司的股价经过前期的深度调整，股价从最高位的39.75元下调到目前的15元左右，调整幅度达62.26%左右，很大程度的风险得以释放，目前估值基本合理，投资者可以择时关注。
投资要点：
n 公司今日公告第三季度财务报告及08年业绩预测。第三季度实现销售收入、净利润分别为6791.84万元、1699.87万元，分别同比增长65.28%、66.07%；前三季度实现销售收入、净利润分别为1.57亿元、3870.08万元，分别同比增长25.08%、25.38%。公司预计08年全年净利润同比增长30-40%。
n 公司所处在的的语音合成和语音识别行业是具有广阔成长前景的朝阳产业。语音合成、识别和触摸屏技术结合的声控模式将来很大可能成为取代目前人机交流界面的变革。盖茨预言下一个IT“数字十年”将是上述模式，使得微软的最新操作系统VISTA也支持触摸屏模式，为未来的声控模式打下基础。
n 公司在未来发展的过程中存在业务爆发增长的亮点。（1）普通话口语测评将先在安徽、上海等地形成，下一步在全国扩张；（2）畅言有声教具业务，覆盖点读机、教材、主机、存储器等，采用公司自主设计并申请专利的无线实现技术；（3）与腾讯等网站合作有声短信业务及与网易合作发声网络.
n 公司毛利率稳步提高。公司第三季度的毛利率为44.75%，高于07年全年42.48%的毛利率；前三季度整体毛利率为48.41%，同比提高将近1个百分点。
n 首次给予“推荐”的投资评级。预计08-10年EPS分别为0.61、0.81、1.02元，公司目前股价为15.2元，分别对应08年22.68倍、09年17.32倍、10年13.66倍的P/E，对比目前的软件行业整体估值来看比较合理，首次给予“推荐”的投资评级。
风险提示：
n 语音合成和识别领域的市场开拓和技术研发转化为实际生产力的进程对业绩的影响。 相关研究报告下载：
 公司研究-科大讯飞-行业前景美丽，内功修炼是公司未来成为优秀公司的关键.pdf (214.89 KB)
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发表于 2008-10-23 11:59
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