【内容摘要】
1.中央项目主导投资迹象渐趋明显
1-8月份中央项目固定资产投资继续快于地方项目；实际上这也是今年以来的主要趋势，即地方项目在利润下滑导致的自主投资减少以及房地产开发投资放慢的两重影响下，一直保持在一个稳步向下的水平，但是中央项目却相应出现快速增长，尤其是2季度实体经济显露颓势后，中央项目增速更是大幅上升，国家财政对于投资的拉动作用日趋明显，因此当通胀压力回落后，国家财政政策有望进一步成为拉动投资增长的主要动力。
2.房地产业和中游产业博弈8月投资增速
8月份拉动投资下滑的主要因素来自于房地产业的持续放缓，而带动投资上涨的主要因素则来自于钢铁价格下滑带来的成本压力降低预期，导致部分中游行业投资回升以及上游资源类行业的经济度拐点前的投资增速维持。
3.新开工项目有所反弹
新开工项目有所反弹反映出投资者对于通胀缓和后的放松预期已经有所反应。但是考虑到同期的房地产业增速依然下滑，那么新增项目应该更多来自于其他项目的投资，在我们看来，这些项目应该包括两部分，一是前期下滑较快的中游行业，伴随着钢铁和油价回落带来的成本压力缓解，中游行业的投资意愿正在重新复苏，从三大产业投资增速趋势看，这是本月增长的主要原因；另一方面则可能来自于基础建设的投资，由于数据公布并不完整，我们无法找到相应的数据支持，但是从中央项目占比提高来看，基建的展开并不令人意外，但是考虑到第三产业以及铁路运输业都出现了环比增速下降，那么基建对于投资的拉动作用并未真正展开，这也使得未来投资增速有更多政策支持的空间。
4.资金来源分化显示出
从资金来源分析看，资金到位增速由24.1%滑落至23.6%，而资金来源也出现分化，利用外资与自筹资金增速持续上升，到位资金下滑主要源于国内贷款资金增速的持续回落，这也给信贷放松后投资反弹留出了更多资金支持的空间。 相关研究报告下载：
 房地产与政策博弈决定四季度投资走势——2008年8月份投资数据点评.pdf (582.35 KB)
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发表于 2008-9-24 17:05
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