2008年8月末，广义货币供应量(M2)余额为44.9万亿元，同比增长16%，增幅比上月末低0.35个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.7万亿元,同比增长11.48%，增幅比上月末低2.48个百分点。金融机构人民币各项贷款余额29.3万亿元，同比增长14.29%，增幅比上月末低0.29个百分点。当月人民币贷款增加2715亿元，同比少增313亿元。1-8月份人民币各项贷款增加3.1万亿元，同比多增291亿元。8月末，金融机构人民币各项存款余额为45万亿元，同比增长19.28%，比上月末低0.32个百分点。当月人民币各项存款增加6501亿元，同比多增39亿元。
点评：
新增贷款同比少增，反映房地产市场低迷。8月新增贷款2715亿元，同比少增313亿元，比上月少增1103亿元。本月贷款少增，主要源于居民户对房地产市场的观望态度，因而贷款量同比少增779亿元。而当期非金融性公司及其他部门贷款增加2211亿元，同比多增465亿元。实际上，从新增贷款逐月累计额来看，今年以来，当月新增贷款同比少增主要都是因居民户的房地产贷款少增引起的，企业贷款月底有所波动，但累计额在持续增加。我们预计9月份新增贷款会比本月有所增加。
货币供应量增速持续走低，资金面仍然偏紧。8月M1和M2同比增速均持续下降，略低于市场预期，其中M1增速为11.48%，比上月回落2.48个百分点，为近两年来新低。M1和M2增速剪刀差自上月短暂收窄后再次扩大，反映储蓄存款回流和存款定期化趋势仍然延续，企业资金面仍然偏紧，经营活动不够活跃。
M2增速低于存款增速，反映居民投资意愿下降。本月M2增速为16%，人民币各项存款增速为19.28%，由于股票账户保证金属于M2，但不属于储蓄存款，M2增速连续6个月低于同期人民币存款增速，说明股票市场低迷状况没有改变，居民投资意愿下降，而储蓄意愿更加强烈。
货币政策或将进一步放松。从年初实行“从紧”货币政策以来，通货膨胀形成前高后低走势，而GDP和工业生产增速则出现一定下滑。7月末宏观调控政策适时向“保增长”方向进行了微调。随着本月物价走势继续回落，政策调控空间有所增加。为防止经济出现硬着陆，我们预计本年度后四月的货币政策可能出现进一步放松，主要体现在信贷额度可能进一步增加和存款准备金率可能出现下调。 相关研究报告下载：
 房市低迷致贷款少增——2008年8月金融运行数据点评.pdf (611.23 KB)
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发表于 2008-9-24 15:24
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