本周全球股市继续大幅震荡。最终本周上证综指收于1930.65点，较上周下跌3.50%。转债正股本周表现较弱，转债正股指数周跌幅达8.12%，明显弱于大盘。转债指数在大盘大幅震荡时小幅下挫，一周下跌0.72%，最终收于1849.11点，表现明显强于正股。前期转债整体估值水平回落到较为合理的位置以及多数转债价格较低增强了转债的抗风险能力，本周多数转债出现不同程度的调整，受益于转股价修正，金鹰转债一周小涨0.23%，是本周表现最好的转债。大荒转债由于转股价修正后股性增强且正股本周调整幅度较大，一周下跌4.92%，成为本周表现最弱的品种。
本周转债周成交金额为7.03亿元，较上周有所减少。目前转债二级市场存量为144.52亿元，较上周几无变化。
目前转债平均到期收益率为1.87%，较上周有所上升，可见转债市场本周的小幅调整使其债性有所增强。当前转债到期收益率已回到06年年初的水平，转债市场到期收益率由负转正也说明转债债性已经显现。本周转债平均转股溢价率为117.14%，较上周小幅上升，正股大幅调整下转股溢价率几乎没有发生变化主要源于本周两只转债转股价修正。不过从转股溢价率的数据也可以发现目前转债市场股性仍然较弱。当前转债市场整体股性偏弱，债性显现的局面也说明多数转债风险已经充分释放，投资转债具备较好的安全边际。
由于投资者对次贷危机引发经济危机的忧虑情绪仍在持续蔓延，本周全球股市继续大幅震荡，全球主要股指在本周均经历了罕见的暴涨暴跌，沪深股市在外围股市动荡的波及下本周表现亦不佳，不过震幅相对要小。最终本周上证综指收于1930.65点，较上周下跌3.50%。可以看出当前无论是国内还是国际的金融市场都遭遇了沉重的打击，进入了极度恐慌的阶段，各国政府也在为挽救经济维护金融市场稳定做出积极的努力。当前国际金融市场危机仍在持续，A股市场最终走出泥潭也需一定的时间。在趋势已经明确的情况下，选择保守的投资策略是相对稳健的。经过前期的调整，绝大多数转债风险均已得到较大程度的释放，并逐步接近价值底线，接近2%的到期收益率也说明转债债性开始显现，未来调整空间有限。不过大盘的疲弱以及转债较弱的股性也表明转债整体短期内难有大的表现。在具体投资上，我们建议投资者采取相对稳健的策略，可以选择修正预期较为明确的转债做中短线的配置。也可以少量参与股性较强的转债来分享大盘超跌反弹的收益。
对于目前股性稍强的转债，投资者可以适当参与大荒及赤化转债。对于中短期存在修正预期且估值较为接近回售价格的转债，投资者可以适当关注柳工及海马转债。
相关研究报告下载：
 部分转债正股价格逼近净资产.pdf (765.24 KB)
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发表于 2008-10-20 09:39
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