虽然上周正股市场一片动荡，但是权证市场却表现出触底反弹的迹象，两市权证平均上涨2.48%，明显好于正股市场。上周权证市场的成交量较上周明显放大，资金入场炒作明显。这主要是由于权证具有T＋0交易优势，可以快进快出，在目前的低迷市道中难免成为投机资金的“天堂”，并且权证市场已经连续几周跑输正股市场，这使得权证市场的估值压力有所降低。但是尽管上周权证市场表现强于正股，但游资炒作讲究快进快出，一旦后市权证市场失去了资金支撑，不排除出现加速回调的可能，而且认购权证不可能持续背离正股市场走势，所以后市持续强势格局较难维持，投资者对此应谨慎对待。
上周表现最好的权证为钢钒GFC1，全周上涨16.68%，涨幅远远大于其他认购权证，究其原因主要有以下：钢钒GFC1前两周是表现最差的认购权证，这使得其目前认购权证中溢价率最低，内在价值明显；同时，钢钒权证处于折价，并且鞍钢集团此前为“攀钢系”重组所提供的现金选择权条款中高达9.59元的承诺价较攀钢钢钒的现价高出许多，可谓存双重套利机会。但是由于“攀钢系”重组存在风险，建议投资者注意控制风险。
观察上周权证的涨幅榜我们可以看出快要到期的权证表现均较好，分别为钢钒GFC1(53天)、马钢CWB1（40天）和日照CWB1(44天)，除了钢钒GFC1以外，其他两只权证在周中均有资金进入炒作的现象。马钢CWB1上周三暴涨27%，被交易所临时停牌；上周四日照CWB1又接过了领涨大旗，早盘随其他权证一起低开4%左右后，随即迅速上扬，然后一直在8%~10%涨幅区间震荡，午后上冲最大涨幅15.1%后，被交易所临时停牌，复牌后迅速回落，收涨5.23%，成为权证市场唯一上涨的品种。市场素有炒作“末日轮”的习惯，但是为抑制投机氛围，交易所明显加强了对权证盘中的监控。对于追求短线收益的投资者，临时停牌将带来如下几方面的风险：一是临时停牌对权证限涨不限跌，短线获利了结将面临流动性风险；二则交易所没有明确涨幅为多少时会采取临时停牌措施，对于追涨的投资者而言，面临着政策上的不确定性风险；三则临时停牌机制会抑制权证参与者的热情，从日照CWB1和马钢CWB1以及过去其他权证实施临时停牌后的表现来看，该机制对于权证都是一个利空。我们提醒投资者，参与“末日轮”的炒作风险较大，投资者不要盲目跟风。 相关研究报告下载：
 a股权证周刊.pdf (751.16 KB)
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发表于 2008-10-20 09:32
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