中国国航发布公告,预计2008 年1-9 月将发生亏损。亏损原因为有三:即航空 市场需求整体回落、航油成本攀升、燃油套期保值合约在9月30日的时点公允价值 出现了负值。公司前三个季度亏损,是低于市场前期的微利预期的,略显意外。 我们分析认为,燃油套期保值公允价值变动,可能是导致公司利润低于预期的主 要原因。 不出意外,其他航空公司三季度亦将亏损。预计中国国航1-9月份EPS为-0.1元左 右,东方航空1-9月份EPS将在-0.35元以上。同时,因全球经济持续下滑的趋势和 预期持续存在,行业需求依然疲软,飞机日利用小时难现较大回升,将部分消除油 价回落的正面影响。四季度行业难以期望出现较大幅度反弹,预计行业四季度亏损 面依然较大。 下阶段航空运输业投资应着重关注行业整合、需求反弹、油价调整及成品油价格 改革因素。 维持中国国航中性投资评级。 相关研究报告下载:
中国国航(601111):08年1-9月份预亏,略显意外.pdf (212.22 KB)
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