上周A股市场在银行、地产、石油石化等主流板块的压制下，大盘延续下跌走势。短期大盘考验2000点整数关口，我们认为市场的下跌趋势将趋缓，投资心态保持谨慎但不必悲观，可适当加大股票仓位配置。短期市场会受到以下因素影响：
1、上周公布了重要的经济数据，从数据来看，短期出现宏观政策面的变化可能性不大。8月PPI同比上涨10.1%，8月份CPI为4.9%。08年后几个月CPI会继续呈现逐月回落的态势，9月CPI将继续低于5%；虽然本月PPI创出新高，但随着国际原油价格的下跌，PPI未来再创新高的几率不大；国际原油价格和国内CPI双双回落，国内资源价格改革机会临近。未来企业盈利增长不确定性较大，需要密切关注。未来数月需密切关注在价格趋势转变后，企业盈利增长可能发生的变化。我们认为，价格的下降将缓和中下游生产企业的成本压力，有利于企业的盈利增长。但同时，价格下降也可能意味着需求的减弱，从而影响经济活动，对此我们将重点跟踪观察。
2、市场面出现部分积极信号。可口可乐宣布以40倍左右的市盈率收购汇源果汁的相关股权，部分上市公司通过增持自己股票，这些表明许多公司即使从实业投资的角度来看，都具备投资价值，只是目前市场信心极度缺乏，从而导致股票无量下跌。
3、央行昨天宣布下调存款准备金率和贷款利率。两率的下调，反映紧缩的宏观经济政策基本宣告结束，管理层对经济放缓的担忧开始增加，尤其是随着全球经济衰退更加明确，市场对未来的担忧有增无减，因此市场恐慌性下跌仍未结束。但宏观经济政策一旦进入另一个放松周期，股市将有所表现。
4、周末证监会出台基金估值相关规定。由于部分基金持有的上市公司长期停牌，导致基金估值存在差异，为了保护投资者利益，证监会要求基金对长期停牌公司进行公允价值估值，从净值表现看，部分基金将因此出现净值上的大幅变化，我们测算了部分参与长期停牌公司的净值变化，见附表3。
总体而言，我们认为在8月份的经济数据显示未来宏观经济依然存在变数以及市场面出现的部分积极信号的综合因素作用下，后续市场很可能出现下跌趋势趋缓，操作上可适当参与，但仍要控制仓位。 相关研究报告下载：
 基金周评20080916---基金重仓股跌势不止.pdf (89.21 KB)
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发表于 2008-9-24 09:59
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