8月份，社会消费品零售总额8768亿元，同比增长23.2%；其中，服装类消费品264.96亿元，同比增长29.5%。
评论：
服装类零售消费高于预期。8月服装类消费品零售继续保持了7月份的高增长，增速较7月份高出1.96个百分点，
较2007 年同期亦高出3.8个百分点。2008年1至8月，服装类消费品累计零售额已达2364.06亿元，同比增长25.85%，
高出社会消费品零售总额增长率3.99个百分点。继6月、7月之后，8月份服装消费品零售额增长率再次高于我们预期。
我们认为，消费较收入下降的滞后性，及8 月份CPI 下降使居民消费信心有所恢复是推动社会消费品及服装消费品
上升的主要因素。
未来零售压力犹存。中信证券宏观研究组认为，消费较GDP的增长有一年的滞后期。2007年经济增长和扩大消费
的政策对2008年的消费增长有较大正面影响。目前欧美经济在困境徘徊，国内经济走势不确定性因素亦增多，国外
经济的困境亦将在一定程度上打击国内居民消费的热情。因此，我们认为服装零售未来的增长依旧存在较大压力。
并且，服装出口低迷导致国内服装供给增加，对国内服装零售价格造成负面冲击。2008 年服装零售价格指数一直
低于100，8月份出口的进一步恶化可能导致该价格指数出现进一步下滑。
风险提示。国内外经济增长压力导致服装消费零售增速放缓，未来出口形势压力可能进一步冲击国内服装零售价格。
行业投资策略。维持行业“中性”评级，继续关注内销型公司及服装服饰类公司。维持江南高纤、伟星股份
“买入”评级，以及美邦服饰、七匹狼、报喜鸟、雅戈尔和鲁泰A“增持”评级。 相关研究报告下载：
 纺织服装行业2008年8月零售数据点评.pdf (207.53 KB)
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发表于 2008-9-23 17:24
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