近期,国际主要大宗商品整体上处于弱势震荡的格局,除波罗地海海运指数外, 钢铁、铁矿石、有色、煤炭和农产品延续跌势。 一、纽约原油价格震荡下行。纽约原油主力期货价格连续4周在120美元下震荡, 说明在全球经济周期处于下行的背景下,总需求的下滑对价格的抑制更加凸显。以 需求下滑为代价,原油价格的持续下跌,有利于我国物价水平整体的回落。从行业 的角度来看,随着上半年国际原油价格的大幅上涨,石油产业链下业绩表现两级分 化,化工、航运高速增长,而石化、化纤、民航等行业受制于原材料成本上涨的拖 累,大幅下滑。随着近期国际原油价格的回落,如果这种回落得以持续,那么下半 年行业业绩结构的变化将进行调整,即上半年受益于原油价格上涨的周期性较强的 行业业绩增速将趋于下行,而需求较为稳定、上半年受制于成本上涨拖累业绩大幅 下滑的行业预期将受益于原材料成本的大幅下降,业绩或将出现向上反转,应适当 规避化工等行业,建议关注石化、化纤、民航等行业的投资机会。 二、国际钢铁价格平稳。国际钢铁价格与前周持平,国内钢铁价格环比前周下降 2.23%,国内钢铁价格已经连续8周下降。从行业来看,国际钢铁价格的逐渐稳定有 助于国内钢铁行业景气的稳定,建议关注钢铁、汽车及受国家政策扶持、与新能源 行业相关的设备制造业的投资机会。 三、国际煤炭价格回落。澳洲BJ煤炭现货价格收报于160.16美元/吨,环比前周 下跌1.62%,国内秦皇岛主要动力煤炭价格环比前周持平。对国内行业来看,在出 口受阻和下游行业需求放缓的情况下,煤炭形势不容乐观,特别是国内一些焦炭企 业出现“限产报价”现象,说明下游需求放缓,建议适当规避。但动力煤的回落有助 于电力行业业绩的稳定,建议适当关注。 四、国际有色金属弱势回落。LME有色金属环比前周下跌1%-4%不等,供给压力和 需求的放缓持续导致价格下行。有色整体行业景气处于下行,注意相关风险。 五、芝加哥农产品价格大幅回落。芝加哥主要农产品小麦、玉米和大豆主力期货 价格分别环比前周回落10.02%、3.54%和0.23%。在需求放缓和市场估值下移的情况 下,风险溢价水平随之下行,适当规避周期性行业和高估值的股票,建议关注周期 性较弱的细分行业的股票。 六、投资组合。中国石化、中国国航、武钢股份、宝钢股份、华仪电气、一汽轿 车、国电电力、国投电力。 相关研究报告下载:
天相投顾大宗商品价格周报(第19期).pdf (554.52 KB)
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