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[20080922]针对央企类上市公司增持或回购的投资策略

 在股市大幅度下跌后,多家央企纷纷表示增持自己的流通股份,在当前不稳定的
   国内外环境下,此类举措将对稳定投资者信心起到很大作用。
     8月28日中国证监会发布修改后的《上市公司收购管理办法》规定,“在一个上市
   公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30%的,自上述事实发生之
   日起一年后,每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股
   份的2%”,需要提出豁免申请的,由事前申请调整为事后申请。上市公司控股股东首
   次发生增持行为或增持达到1%时,履行信息披露责任,并披露后续增持计划。
     9月18日,李荣融表示支持央企增持或回购上市公司股份。18日在接受记者采访
   时国资委主任李荣融表示,国资委一贯强调国有企业尤其是中央企业要成为推动资
   本市场稳定发展的积极力量,中央企业所控股上市公司要成为资本市场的表率。我
   们认为,总体上看,我国的经济形势是好的,中央企业的生产经营也是好的。我们
   支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份,支持中央企业控股上
   市公司回购股份。同时,也希望得到金融方面的支持。
     经过一轮惨烈的下跌,9月18日沪指最低见1802点。当日收盘时,沪深A股的总市
   值大幅降至12.3万亿,同时,两市A股的加权平均股价降至6.67元。沪指从去年的
   高点6124点下跌到昨天最低1802点,历时11个月,最大跌幅为70.6%。高峰时,A股
   总市值约为34万亿元,而如今大幅缩水了22万亿元;当时A股的加权平均股价约为
   20元,如今只有6.67元。
     根据08年中报的上市公司股东数据,147家国资委直属的中央企业直接或通过旗
   下公司间接控股207家A股上市公司;央企占沪深总市值的比例在25%左右。如果加
   上三大国有银行的市值,它们的市值占比大约占到总市值的50%。
     因此,一旦以央企为代表的国有股东在二级市场进行增持或回购,将对股价稳定
   起到很大的利好支持。
     根据已经公布的信息,汇金明确增持工商银行、建设银行、中国银行等三大国有
   银行的股权;在央企中,发布增持信息的有中国远洋、中国国航、武钢股份、华侨
   城、保利地产、中国外运等。
     在当前的市场状况下,很多投资者把股市的下跌归罪于大小非的减持,由于国有
   股东,特别是央企的减持意愿并不强,因此,央企控股的上市公司股价受到的减持
   冲击并不大。
     由此也给我们提供了较为明确的投资策略,央企类上市公司是具有相对安全性的
   投资方向。
     随着股市的大幅下跌,A股市场07年以来首发、增发及拟增发方案已通过的上市
   公司中,出现了一大批股价低于发行价的“破发”公司,这些公司中不乏一些央企控
   股的上市公司。我们认为,对于这些“破发”的上市公司,中央企业增持其所控股上
   市公司股份或中央企业控股上市公司回购股份的可能性较大。
     高的上市公司,中央企业增持其股份或上市公司回购股份的意愿可能会比较强
   烈,但是还要综合考虑央企持股比例及企业未来发展战略:如果该行业战略地位重
   要,而央企持股比例不高,为了保持控股地位,央企增持可能性较大;此外,一些
   属于央企旗下资源整合平台的上市公司,被增持的可能性较大。
     投资者可以在我们提供的表一、表二所列的上市公司中进行投资选择。对于能否
   真正增持,投资者还需要考虑到控股股东的持股状况,同时要跟踪其增持或回购的
   相关信息。另外,我们要提醒投资者即使存在增持的上市公司,其股价仍然存在风
   险,如二级市场风险、上市公司的盈利回落的风险等,因此,我们还需要给出更加
   详细的分析报告。投资者可以进一步跟踪我们接下来针对央企增持或回购给出的报
   告。

相关研究报告下载:

针对央企类上市公司增持或回购的投资策略.pdf (172.13 KB)


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