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[20081016]宏源证券_08年3季度业绩略低于预期

根据宏源证券08年3季度业绩预减公告,公司08年前3季度每股收益约为0.30元,略低于我们08年前3季度每股收益0.33元的预期。
Ø  经纪业务收入下降在我们的预期之中。08年第3季度市场日均股票交易额为738亿元,环比减少38.4%;市场第3季度股基权证交易额为11.83万亿元,环比减少37.4%;公司第3季度市场份额为1.19%,环比第2季度上升了0.08个百分点。公司08年第2季度净手续费收入为3.18亿元,按照公司08年第3季度净手续费收入环比下降35%的假设,公司08年第3季度净手续费收入为2.07亿元,对应的08年前3季度的净手续费收入为9.67亿元。
Ø  自营业务08年第3季度没有出现大幅亏损。假设公司所得税率为25%,则公司08年第3季度税前利润为1.0亿元左右。考虑公司08年第2季度营业支出环比上升了10%,如果08年第3季度营业支出环比下降10%(即1.88亿元),则自营业务和其他业务收入合计约为0.8亿元,预计其自营业务第3季度为保持微幅盈利;如果第3季度营业支出环比下降20%(即1.67亿元),则自营业务和其他业务收入合计约为0.6亿元,预计其自营业务为盈亏基本平衡。
Ø  我们暂时维持宏源证券的盈利预测以及对宏源证券“中性”的投资评级,我们将在公司3季度业绩正式公布后调整宏源证券的盈利预测。

相关研究报告下载:

宏源证券_08年3季度业绩略低于预期.pdf (205.82 KB)


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