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[20081022]华夏银行(600015)重大事项点评—大股东溢价增持落定

事项:
   公司发布非公开发行股票发行结果暨股份变动公告,确定以14.62元的价格发行7.9亿股筹集资金115.6 亿,全部用于补充核心资本充足率。此次定向增发股票均为有限售条件的流通股,锁定期3 年,于2011 年10 月20 日起上市流通。
评论:
. 定向增发解决公司资本金瓶颈、保证未来规模扩张及资产配置效率提高。此次对首钢、德意志银行及国家电网三大股东定向增发115 亿,扣除发行费用后募集的资金为113.8 亿,增发后三大股东的持股比例分别为13.98%、13.7%(德意志集团持股比例)和11.94%。04 年以来华夏银行资本充足率、核心资本充足率即接近8%、4%的监管边缘,预计公司增发后08 年资本充足率、核心资本充足率将达到11.38%和7.58%。
. 德银在风险控制、内部管理上将给华夏银行以持续帮助,期待公司管理效率的提高。
. 华夏银行08 年增长无悬念,但业绩对降息和信贷成本上升的敏感性较高。公司刚刚发布了3 季度预增公告,同比增长90%,08 年业绩增长无悬念。不过,在我们对定期存款占比提升、净息差下降以及信用成本等因子的敏感性分析结果显示,华夏银行所受负面影响均较大。
. 维持行业“强于大市”的评级,维持华夏银行“增持”评级。维持华夏银行的“增持”评级。华夏银行(08/09 年EPS 0.82/1.03 元(增发后),08/09 年PE 10/8 倍,当前价8.16元,目标价11.29 元,“增持”评级)。

相关研究报告下载:

华夏银行(600015)重大事项点评—大股东溢价增持落定.pdf (219.46 KB)


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