本周大盘终于止住了下跌的趋势，上证综指终止了周线七连阴的局面，迎来了久违的阳线。综合一周的情况来看，本周上证综指收于2856.63点，较上周上涨6.99%。本周由于部分转债正股表现较好，转债正股指数周涨幅为7.88%，连续三周跑赢大盘。转债指数收于1965.90点，较上周小涨0.73%，表现明显逊于正股指数。本周所有转债涨多跌少。受益于正股的上涨以及转债较为合理的估值水平，澄星转债一周上涨4.10%，成为本周表现最好的转债。由于正股跌幅较大，前期表现优异的大荒转债跟随正股一周下挫4.82%，成为本周表现最弱的品种。
本周转债周成交金额为6.71亿元，较上周有所减少。目前转债二级市场存量为117.02亿元，较上周有所减少，主要原因在于大荒转债在股性较强且转股溢价率较低的情况下出现较大比例的转股。
目前转债平均到期收益率为0.13%，较上周有所下降，显示在经历了一周的反弹后本周转债整体债性有所下降，当前转债到期收益率已回到06年的水平，转债市场到期收益率由负转正也说明转债债性已经初显。本周转债平均转股溢价率为56.11%，较上周大幅回落，显示转债在经历了一周的反弹后股性有所增强。当前转债市场整体股性偏弱，债性初显的局面也说明多数转债风险已经充分释放，投资转债具备较好的安全边际。
本周大盘终于止住了下跌的趋势，上证综指终止了周线七连阴的局面，迎来了久违的阳线。具体来看，在油价出现回落、6月CPI预期下降以及加息压力减缓的刺激下，股指在本周前三个交易日出现持续的反弹，个股呈现普涨态势，银行、地产、钢铁等权重股均有不俗的表现，不过受美股重挫拖累，周四周五股指再度转阴，出现了小幅的回调。综合一周的情况来看，本周上证综指收于2856.63点，较上周上涨6.99%。我们认为股指走出调整阴影尚待宏观经济形势的进一步明朗，近期经过市场的大幅回落个股估值水平已逐步进入较为合理的区间内，在短期股指严重超跌的情况下大盘存在反弹的需求，阶段性底部也不会太远。但在各方面压力尚未消除，油价再创新高的背景下，股指短期仍面临一定的风险，震荡在所难免，大盘最终走出泥潭仍需一定的时间。在转债的投资上，我们建议投资者采取攻守兼备的策略，可以逐步配置估值水平已经接近价值底线，下跌空间有限的转债做中长期的配置，也可选择正股反弹需求强烈的偏股型转债谋求短期的收益。
对于偏股型转债，投资者可以适当参与锡业、大荒及澄星转债。恒源转股价修正后也进入偏股型转债的行列，基于对公司的看好我们建议投资者借转债回调之际择机介入。平衡型转债在震荡市的投资价值较好，投资者可择机布局赤化转债。对于偏债型转债，由于多数已经进入长期来看的转债估值底部区域，投资者可以择机布局其中具备长线投资价值且随着正股反弹股性已初步显现的柳工及南山转债。 相关研究报告下载：
 恒源转债转股价修正为30.09元——可转债周报.pdf (748.42 KB)
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发表于 2008-7-14 11:21
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