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[20081024]公司点评_短期因素无碍全年业绩 收回子公司有利于全体股东--国电南瑞公司

  1、国电南瑞(600406.sh)公布2008年3季报,2008年1-9月公司完成营业收入756.57百万元,同比增长12.13%,其中2008年3季度完成营业收入298.13百万元,同比增长14.54%;2008年前3季度实现净利润(扣除少数股东损益)81.09百万元,同比增长21.34%;其中2008年3季度实现净利润27.38百万元,同比增长9.58%;2008年前3季度每股收益0.32元,去年同期每股收益0.26元。
    2、由于灾区客户回款问题导致公司3季度营业收入增长放缓;与此同时,公司在轨道交通项目上的投入加大,主营业务毛利率回升,在未来将继续对公司经营业绩的提升有所裨益。
    3、我们观察到公司以及母公司南瑞集团为减少关联交易而做的工作:通过减资彻底回收两个最主要子公司——南京中德、北京南瑞,减少了利润外流。上述举动消除了部分关联交易,完全符合上市公司股东利益诉求。
    4、按照电力自动化与控制设备制造企业的一般规律,第3地4季度是收付实现的高峰,尤其是在第4季度,历来是收益集中体现的时间段。我们认为,有国家对灾区的大力支持,公司短期内没有及时回笼的资金将会在第4季度集中体现,同时公司在新业务上的努力也或将在年底得到回报。
    5、我们依旧维持先前对公司的盈利预测不变;并仍然坚持对于公司这样的行业龙头给予估值溢价,参照我们对公司经营业绩的预判,选取2009年预测每股收益的25倍±10%作为预测股价标准:得到短期内公司股票目标价格区间为22.07-26.98元,继续给予买入评级。

相关研究报告下载:

公司点评_短期因素无碍全年业绩 收回子公司有利于全体股东--国电南瑞公司点评.pdf (85.41 KB)


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