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[20081023]银行可自主定价减小按揭利率下限调整的影响

摘要:
     中国人民银行决定自10月27日起,将商业性个人住房贷款利率的下限扩大为贷款
   基准利率的0.7倍;最低首付款比例调整为20%。
     评论:
     1.利率下限调整减少银行增量贷款收益:五年以上按揭贷款的利率下限由6.35%
   降至5.23%,降幅为112BP。按此计算,对14家银行09年净利润的影响为0.93%。但
   目前五年期存款利率为5.58%,我们认为实际执行的贷款利率低于存款利率的可能
   性较小。按下降77BP计算,则影响仅为0.64%。预计实际利率的下调幅度可能更
   小。
     2.存量贷款的调整方式是影响净利润的关键因素:而对于存量贷款,商业银行有
   较大的自主决定空间,预计下调整幅度有限。根据极端情况,即全部贷款下降
   112BP计算,预计14家银行09年净利润将减少5.90%;但如果仅10%的贷款下降112个
   基点,则影响仅为0.59%。我们认为后一种情况可能性较大。两部分综合影响净利
   润1.23%左右。其中,北京银行、南京银行受影响相对较小;而深发展A、兴业银行
   受影响较大。
     3.资产质量问题有望缓和,但预计短期难以反映为利润:此次政策调整将缓解购
   房者的还款压力,且随着消费者购买力提升,房地产开发商的资金状况有望好转。
   但预计短期内难以反映为利润。
     4.投资建议:我们认为近期银行业主要的风险在于非对称降息。此次政策的调整
   对银行业短期净利润影响负面,但由于商业银行的自主权较大,因此负面影响的程
   度并不大。尽管银行业面临持续降息从而降低利差的风险,但持续降息同时也降低
   了资产质量的风险。我们维持08年银行净利润增速55%左右的判断,并下调09年增
   速预期至10%左右。维持行业“增持”评级。

相关研究报告下载:

银行可自主定价减小按揭利率下限调整的影响.pdf (160.77 KB)


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