要点：
1. 6月20日发改委公布实施第三次煤电联动，这次上调电价的时间比市场预期的要早。我们的总体观点请参见6月20日发出的《煤电联动促使行业底部形成》。
2. 2008年1-5月份发电量累计同比增长13.7%，低于1-4月份的14.1%；1-5月份全社会用电量增长12.4%，低于1-4月份的12.7%。值得注意的是发电量和用电量的增长已经连续两个月出现下降。到目前为止，13.7%的发电量增长仍高于我们预测的全年12.5-13%的增速水平。
3. 第一产业、第三产业、居民用电增长放缓是5月份整体用电增速下降的主要原因，而工业用电仍保持了今年以来约11.5%的比较稳定的增速。上述情况可能与“5.12四川汶川”地震有一定关系，这一数据还需继续观察，目前还不能说明问题。
4. 5月份单月全国水电发电量达到40.9%，1-5月份累计达到19.5%，水电发电的快速增长主要因为：一是进入丰水期；二是水电装机规模扩张很快，今年1-5月份水电装机累计增加了518.8万千瓦，远远超过去年同期的199万千瓦。同时，水电的大幅增长也是本月火电增长速度和利用小时下降较多的原因之一。
5. 煤炭价格在进入6月份后又出现大幅上涨，秦皇岛山西优混和大同优混平仓价在6月23日分别为860元/吨、920元/吨，仅仅一个月环比上涨了30%！发改委出台的煤价限价措施恐怕很难达到预期效果，我们并不认为煤炭价格会在限价措施下发生下降。
6. 电厂的电煤库存仍然不乐观，虽然煤电联动将使部分亏损电厂发电收益高于其变动成本，这些电厂可能恢复到原来的发电水平，从而在一定程度上缓解进入用电高峰后的用电紧张问题，但是，我们目前还看不到整体的用电紧张缓解的迹象。
相关研究报告下载：
 行业研究-电力080624：电价突破，煤价狂涨.pdf (100.72 KB)
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发表于 2008-6-25 17:16
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