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[20081020]建筑行业:难以承受过高期望-三家建筑企业三季度业绩预览及盈利预测调整

  三季度业绩预览。中国中铁汇兑损失拖累三季度业绩,预计三季度实现盈利7-10亿元,每股盈利0.03-0.04元;中国铁建三季度盈利环比有所增长,但增幅有限,预计三季度实现盈利8.5-10.5亿元,每股盈利0.07-0.08元;中交建在收入稳定增长的情况下,三季度毛利率并未实现明显改善,预计三季度实现盈利15-17亿元,每股盈利0.10-0.11元;
¨        08、09年盈利预测调整。尽管三家基础设施建设企业受益于政府扩张性财政政策,收入成长性较为确定,但我们认为,在下行周期中,资金紧张的环境下,业主议价能力较强,建筑企业竞争加剧,企业盈利能力将面临较大挑战;结合未来两年投资增速放缓及盈利能力改善压力加大的趋势,我们下调三家公司08、09年盈利预测,其中中国中铁和中国铁建08年下调幅度为4%-6%,09年下调幅度为6%-8%;中交建下调幅度较大,08年下调8%,09年下调14%;
¨        调整上市公司投资评级及目标价。结合09年盈利预测及PE估值水平,我们维持中国中铁A股“中性”的投资评级,下调H股投资评级由“审慎推荐”至“中性”,目标价为4.82港元,并建议投资者短期规避其三季度业绩可能带来的股价调整风险,但仍看好其长期投资价值;维持中国铁建A股和H股“中性”的投资评级,下调H股目标价至9.08港元;维持中交建“审慎推荐”的投资评级,下调目标价至6.47港元。

相关研究报告下载:

建筑行业-难以承受过高期望-三家建筑企业三季度业绩预览及盈利预测调整.pdf (381.43 KB)


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