投资要点 . 8月汽车需求出现负增长。8 月销售整车63万辆(同比-6%,环比-6%), 这是汽车市场自05 年2 月以来首次出现单月销量负增长。销量下降的主要 原因包括:财富效应负面影响、奥运因素导致的汽车需求推迟、经济放缓期 消费者购车意愿下降、消费税调整导致部分需求延后释放等。 . “金9 月”市场仍面对较大压力,高端商用车市场会显著好于乘用车。 尽管奥运因素已过,但影响汽车市场的主要因素难有大的改善,股市及房价 下跌造成财富效应消退,对汽车需求产生实质性影响。预计9 月乘用车销售 同比微增。环保标准提高影响稳步释放,商用车市场好于预期。 . 重卡市场触底回暖,显著好于预期,建议重点关注。8 月共销售重卡3.3 万辆(环比+30%、同比-9%),较7月低点大幅回升。重卡的市场需求显著 超越预期,9 月有望实现正增长。需求向高端演进、出口快速增长等推动高 端重卡平稳增长,09 年预期可望增长10%以上。 . 乘用车企业苦乐不均。在乘用车市场整体销量大幅下滑的市场环境下, 比亚迪(+137%)、一汽轿车(+45%)、东风悦达起亚(+43%)等企业仍 然维持了同比快速增长。而上海通用(-19%)、长安汽车(-22%)、奇瑞 (-24%)、一汽夏利(-27%)、上海大众(-27%)、长安福特(-33%) 等企业则出现了同比大幅负增长。 . 行业潜在风险因素:财富效应缩减影响中高端轿车市场,宏观经济下滑 导致卡车市场增速放缓,国际经济放缓带来出口需求压力等。 . 汽车行业短期压力依然较大,但从中期来看行业估值基本见底,维持商 用车“强与大市”、乘用车“中性”。重点关注宇通客车、潍柴动力、中 国重汽、江铃汽车、中鼎股份、风帆股份等。 相关研究报告下载:
汽车行业2008年9月跟踪报告—汽车需求呈现负增长,重卡市场显著超预期.pdf (456.02 KB)
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