1、央行决定从2008年9月16日起,下调一年期人民币贷款基准利率0.27个 百分点,其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整; 存款基准利率保持不变。此外,央行决定从2008年9月25日起,除工商银行、农业 银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外,其他存款类金 融机构人民币存款准备金率下调1个百分点,汶川地震重灾区地方法人金融机构存 款准备金率下调2个百分点。 2、这是央行在8月份中国实体经济降温信号更加明显,A股休市期间雷曼兄弟申 请破产,AIG陷于严重经营困难,全球金融市场可能面临巨大动荡下做出的全面放 松紧缩政策的一步。 3、将贷款基准利率短期多调、长期少调,实际上是对企业短期流动贷款提供更 多的优惠。 4、下调贷款利率而保持存款利率不变,压缩了银行的利差空间,但是将银行的 利润让渡一部分给非银行企业,减轻了非银行企业经营压力。尽管这对短期内银行 业绩是不利的,但同时也需要注意,宏观调控政策由从紧向全面放松转向,企业的 压力减轻,这种反周期政策的信号有可能降低对银行资产质量恶化风险的担心。如 果银行股继续深幅度向下调整,投资者应适当关注银行股的市场机会。 5、全面调低贷款利率,表明前期只结构性放松对中小企业贷款是不够的,央行 需要全面放松原来的紧缩政策,而且央行后续也应该进一步放松信贷的数量管制。 6、该政策维持大银行的存款准备金率不变,而下调中小银行的存款准备金率, 主要是想给中小银行更多流动性支持,防止其出现流动性风险,支持其对中小企业 贷款,但我们认为后续有必要全面降低准备金率,这样中小银行才可以从大银行获 得更多的流动性支持。存款准备金率的下调符合我们今年7月的观点。 7、目前国内银行业有惜贷的苗头,央行应更果断放松原来的紧缩政策,全面放 开信贷数量管制、全面降低准备金率。另外,应该更严格限制非基础设施类的长期 贷款,进一步提高银行对流动性贷款的投放比例。 相关研究报告下载:
央行释放货币政策全面放松信号.pdf (196.32 KB)
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