[20080620] 电价调整点评——防御转进攻的历史转折

报告摘要：
事项：
发改委19日突然上调全国销售电价平均2.5分/千瓦时，时间从7月1日起；同时出台下半年煤价限制措施，要求全国煤炭生产企业供发电用煤的出矿价，不得超过2008年6月19日实际结算价格。

要点：
1．这次调价和煤价限制，是电力行业面临的转折点，而不是交易性的机会，行业将走出低谷。

2．煤价限制是暂时的，市场化不会倒退，电价可能还会继续调整，预计有可能09年上半年继续上调电价，电力行业有望在09年恢复到应有的盈利水平，即行业平均8-10%的ROE，上市公司10-15%的ROE，目前估值仍有进一步提高的空间。

3．关注敏感度高的公司，大公司的敏感度排序是国投电力、华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力。短线建议买入的顺序是国投电力、华能国际、国电电力、大唐发电。此外，由于电网公司将无偿获益，虽然标的不多，却更值得重点关注，最为看好的是文山电力。