【内容摘要】：2008年上半年中国农产品价格总体走势平稳。在政府价格干预（含拍卖平抑）、产销区域运输瓶颈、国际贸易限制等多种因素影响下，中国粮食价格走势平稳（除大豆随国际市场上涨外）。但中国出口农产品价格持续上涨，苹果汁、番茄酱、柠檬酸出口均价均有所上涨。 预计2008年下半年，中国粮食价格有所上涨，上涨幅度估计为 8% -10%。推动因素主要有：①生产成本的持续上升；②国家收购保护价提高；③农民惜售，最低保护价与农民期望价格仍有差距；④可能的自然灾害。 农业食品主要子行业评级。谨慎看好：肉制品、乳制品、出口果汁行业；调低种植业、林业、水产养殖业、动物保健品、制糖业评级为“中性”。2008年上半年，生猪价格、原奶价格有所回落，预计下半年肉制品行业、乳制品行业盈利有所回升，果汁出口价格居高不下，新签订单价格上调，行业盈利持续景气；而2007/2008榨季糖产量超过预期，糖价难以上涨，制糖业盈利下降。海参、夏夷扇贝等海产品价格上半年供应增加、需求增长缓慢，价格出现了波动或回落，水产养殖类企业盈利水平也相应波动。 2008年下半年投资策略：由“价格上涨”转向“业绩增长”。 我们在2008年投资策略报告中提出：2008年农业食品行业投资主题：价格上涨+业绩增长。2008年上半年，“价格上涨”主题已经得到演绎。并推高了农业食品公司估值水平（尤其是农业）。按6月13日收盘价计算，我们跟踪的14家重点农业食品公司PE（对应08年预测EPS）为：农业（9家）：36倍；食品（5家）：38倍；农业食品：37倍；明显高于申万重点公司（350家）整体17倍的PE水平。农业食品上市公司估值水平已趋合理。我们认为：2008年下半年农业食品投资主题：由“价格上涨”转向“业绩增长”
，上市公司实际业绩增长成为关注重点。基于上市公司主营业务核心竞争力及业绩增长预期，我们推荐公司为：农业：绿大地（002200）、敦煌种业（600354）、好当家（600467）。食品：双汇发展（000895）、安琪酵母（600298）、三全食品（002216）。 相关研究报告下载:
 2008下半年农业食品行业投资策略.pdf (200.8 KB)
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发表于 2008-6-21 11:22
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