9月16日公司公告：联席全球协调人决定行使超额配售权，公司以全球发售的H股每股发行价（即每股2.6港元）额外发行24,000万股H股。同时，本公司相关国有股东向全国社会保障基金理事会额外划转2,400 万股内资股份并转为H 股。
9月22日公司公告：本次A股募投项目募集资金使用规模由公告的897,416万元调整为636,941万元；同时董事会通过在募集资金闲置期间累计使用人民币26亿元的募集资金用于暂时补充流动资金的的议案。
n 行使超额配股权所获得的资金将按比例分配至H股的募投项目。即 27%用于采购国外先进的研发、生产及试验设备；59%用于进口整车国产化配套的关键零部件；14%用于引进国外机车车辆关键技术。
n 24,000万股H股对EPS摊薄有限。 2.4亿股H股占已经发行16亿股H股的15%，占原116亿股总股本的2%；根据我们的模型，对2008年EPS的摊薄仅为0.002元，基本可以忽略。
n 调整募投资金使用额度符合预期，原有资本投资项目不变。本次A股实际募集资金636,941万元，与原计划拟使用A 股资金897,416 万元有较大差距，故本次调整更多的是履行程序。原定的投资项目及预算并没有发生变化，项目预算使用的募集资金调减后，差额将通过向银行申请贷款等方式解决。这与我们的原估值模型假设完全符合。
n 动用募集资金补充流动资金还需股东大会批准。由于募投项目一般分成若干年度进行投资，故目前存在闲置资金，这与我们的原估值模型假设符合。但董事会仅有权动用6.3亿元，其余19.7亿元的额度还需要股东大会的批准才能使用。
维持原有盈利预测，首次给予中性评级。预计08、09、10年EPS分别为0.12、0.15、0.18元。6-12个月内目标价格3.2-3.5元，相当于09年21-23倍PE，首次给予中性评级。 相关研究报告下载：
 中国南车-h股行使超额配股权和a股募投项目使用资金额度调整的点评-中性.pdf (184.31 KB)
| 
发表于 2008-9-23 11:51
|