| 在引领大盘高歌猛进数日后，银行类股在信贷政策将临微妙变化的预期中走势踌躇。
7月9日，上证综指在低开后震荡走高，收盘报3123.03点，涨幅1.37％。银行股却仅录得0.29％的涨幅，在众多板块中仅排于房地产和旅游酒店之前。自7月7日起，银行股已是连续三日弱势，跌幅达3.88％。
在此之前，银行股一度引领大盘风骚：自6月22日至7月6日收盘，银行类股指数由5472.82点上攻至6065.62点，涨幅达10.83％，同期大盘涨幅8.48％，占大盘四成权重的银行股在大盘的上攻中发挥着中流砥柱的作用。
银行股的转势在资金流向上表现显著，连续三日，银行板块均位于各板块资金净流出前列。据华泰证券统计，7月8日，银行类股资金净流出占流通盘比例达0.26％，居各板块第一位；7月9日该数据为0.04％，排名第四。
而在市场资金净流出的银行类个股中，已是两次居于榜首：7月8日，建设银行资金净流出0.66％，跌2.82％；9日，建设银行该数据为0.33％，录得0.32％的跌幅。
在中投证券策略分析师许应涛看来，银行股下跌的原因来自两个方面：短期涨幅过大需要调整以及政策变化预期。其表示，在六月份的信贷再次超出市场的预期之后，市场对信贷政策面临的微妙变化做出了反应。
7月8日晚间6点，央行网站公布： 6月金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元，各项存款较上月新增20022亿元。几乎与此同时，在一年期央行票据发行暂停7个多月之后，央行宣布将于7月9日发行人民币500亿元的一年期票据以及同等规模的3个月期票据。
在上周3个月期央行票据和7 天期回购利率的小幅上扬之后，投资者猜测这批较长期票据的发行可能是央行显著收紧银根的信号。高华证券在7月9日的晨报中指出，这条消息估计对市场会带来负面影响。
尽管谨慎心态渐现，但坊间弥漫的看多情绪依然强烈。
许应涛及其所在的策略团队认为下半年大盘将呈现慢牛态势，上轨在3200点左右。但他也表示，前期拉动大盘上涨的银行股目前虽然“稍息”，但其估值仍然“处在合理区间”。
据wind资讯显示，截至7月9日，A股银行业PE估值仅高于信息服务行业，为18倍。A股银行业PB估值仅高于钢铁与轻工制造业，为3倍。而据渤海证券统计，截至上周末，全部A股静态市盈率水平达到31.16倍。
而即将到来的银行股中报发布期，也将为其估值的提升提供依据。
截至7月9日，仅有明确发布业绩预警公告（略增0.00％～30.00％），但记者翻阅的包括联合证券、天相投顾等多家券商银行业的中期策略报告均显示：对银行业业绩的预期良好。
东兴证券研究所王保伦即认为，经济复苏、房地产市场回暖和资本市场持续上涨将直接利好上市银行，净息差逐步见底回升，中间业务收入增多，资产质量压力减轻，银行业业绩好转明确。
但宏观研究员郑旻对记者表示，大部分参与行情的人从来也不看估值，目前行情不是投资价值推动，而是急切寻找保值品的“现金恐慌”推动的，现在只有一个指标对大盘管用，就是流动性。
央行虽然加快正回购速度，但它提前宣布6月新增贷款的数量，意味着他想平复市场心情，郑旻称，要么物价大涨，通胀到大家无法忍受，要么经济真的已经反转，否则央行还不敢贸然回收流动性。
高盛高华分析师乔虹等人在7月8日发布的研报中也指出，央行政策不太可能与国务院的政策方向发生冲突，直接转向政策紧缩立场。即使政府采取类似的小幅紧缩政策来吸纳过剩的流动性，其促增长的宏观政策立场可能仍会保持不变。
大家对货币政策微调有所担忧，但相对于6月新增1.53万亿贷款而言，微调是九牛一毛，依然是流动性泛滥，郑旻称，只要市场不真正被收回流动性，在真正的顶部没出现之前，任何板块任何调整之后，都会拉回。 | 
发表于 2009-7-10 09:58
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