【内容摘要】：l 本周股市大幅下挫，上证指数从2月20日的2261.478点收至2082.852点，下跌7.9%；转债股下跌13.26%，跑输大盘；转债平均下跌2.27%，跑赢大盘跑赢转债股。本周交易的14只转债6只上涨，8只下跌，其中南山上涨8.17％，表现最好，海马转债下跌7.22%，表现最差。截止2009年2月27日，上市交易转债存量为131.89亿元，大荒、柳工、五洲和海马转债分别转股1.51亿、0.22亿、0.1和0.45亿面值。
l 本周末转债的平均转股溢价率为60.5%，比上周的39.13%高21.38个百分点。唐钢、山鹰、南山和锡业转债的转股溢价率超了100%，分别为174.17%、146.21%、153.44%和107.93%。扣除唐钢、山鹰、南山和锡业转债，平均转股溢价率为26.53%。平均纯债溢价率为22.97%，比上周低2.75个百分点。
l 海马销售数据稍有起色，建议逢低增持转债 1）海马股份在近期的活跃表现与其他汽车股一样，除销售业绩的好转外，各项政策的刺激起到显著的作用。申万行业研究员认为，后期汽车行业可以把握的主题性投资机会包括轻型车下乡细则、新能源相关细则、政府采购自主品牌汽车政策和产业整合重组。在这些政策中，对海马汽车而言，除最后一项产业整合重组概念不好把握外，前三项政策对海马都很可能构成实质性的帮助。
l 大荒已触发赎回，但公司在本年度不行使赎回权 从历史上来看，北大荒是第二家在几乎没有摊薄压力的情况下放弃行使赎回权的公司，前一家是桂冠电力，资金充裕型的水电公司，而大荒此次放弃行使权利，我们倾向于解读为对股价下跌而可能造成真实赎回压力产生的担忧。对于股性较强的大荒，可能在两会期间有一些交易性的机会，但从中长期的角度来看，这个价格并不安全，低风险投资者可以耐心等待更好的时机。
l 本周，市场创下09年以来单周最大跌幅，使得市场上平衡性转债开始增多。展望3月份，我们认为值得关注的热点有：1）南山修正的进一步动态。2）个别转债是否能受益于行业的的景气反弹。3）赤化和海马是否会触发赎回。在大环境上，政府的投资情况和银行的信贷情况将对市场预期予以纠正和导向，而前期转债配置量较低的投资者也会在市场的调整中有所行动。我们认为未来市场局部的热点仍会给转债带来机会，在配置上建议以低风险的南山和新钢为主，在股性较强的转债中我们建议低吸海马、赤化、柳工和五洲
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发表于 2009-3-2 11:03
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