【内容摘要】
1、溢价水平大幅降低
9-10月份医药板块延续良好表现，仍然强于大盘和其他消费板块，板块2008、2009年动态估值水平分别为16倍、13倍，相对全部A股和沪深300的12倍、10倍溢价约30%，溢价水平大幅降低。
2、发改委发布医改征求意见稿，公开征求意见
10月14日发改委发布医改征求意见稿，征求意见稿提出近期工作重点是：加快推进基本医疗保障制度建设；初步建立国家基本药物制度；健全基层医疗卫生服务体系；促进基本公共卫生服务逐步均等化；推进公立医院改革试点。前四项已经先后开始推广，第五项公立医院改革是难点，试点反映了政府积极谨慎的态度。市场期望医改方案能够更具操作性。
3、三季报显示企业盈利能力良好
行业毛利率延续上升态势,期间费用率则延续下降趋势,主营业务收入增速明显加快，销售净利润率大幅提升，预计2008年全年将维持这种趋势。
行业资产负债率逐年下降，经营现金流量净额增长率整体高于2007年，反映行业并没有受到宏观经济景气下滑的影响，甚至企业质量还有所增强。
4、本月调研公司：仁和药业、达安基因、一致药业
仁和药业产品增长势头良好，集团擅长OTC品牌运作，定向增发收购潜力资产；达安基因关注上（诊断试剂、仪器）下（临床检验中心）游一体化的盈利模式，营销体系变化，引入职业经理人，2009年公司进展可能较2008年会有起色；一致药业今年经营情况理想，明年经营环境更好，保持30%以上的增长。
5、11月策略：关注成长性、专业性和稳定性
在经济景气下滑背景下，关注具有良好成长性的优质企业、具有稳定经营特征的企业；在医改政策即将推上前台时，关注专业性较强、特点明显的企业。重点推荐恒瑞医药、双鹭药业等标杆企业；华东医药今年是调整年，但其发展势头并未停滞，其专业性和成长性均值得期待。关注在经济景气下滑周期中受益的医疗器械企业，重点关注成本大幅下降、预收账款大幅增加、提供变相股权激励的新华医疗。 相关研究报告下载：
 医药行业11月月报.pdf (276.95 KB)
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发表于 2008-11-4 16:29
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