中药行业2008年投资策略

主题: 中投证券*行业研究*中药行业-“鱼腥草事件”催生中药注射剂巨头 -中药行业
2008年投资策略***贺长明周锐李昱*看好

本报告深入分析了“鱼腥草事件”对中药注射剂行业的影响，从中药注射剂的特点、应
用领域及中药粉针的发展等方面全面分析了中药注射剂的现状及发展前景。

投资要点：

－         “鱼腥草事件”使人们对中药注射剂安全性等方面提出了质疑，然而中药
注射剂具有不良反应发生率低、危害小、作用靶点多、疗效确切等独特优势，优质中药
注射剂的销售未受影响。

－         导致中药注射剂质量不稳定的有原材料、工艺、可控性、质控手段等方面的
因素，未来质量标准将不断提高。这将有利于加速行业的整合和集中度的提高，有利于
行业的长期健康和稳定地发展。

－        中药注射剂主要应用在心脑血管、抗肿瘤、呼吸系统等领域。1999年-2006
年，全国中药注射剂市场平均增长率超过30%。目前，我国中药注射剂年销售额约为170
亿元人民币。疾病谱的改变，老年化和医改将显著增加中药注射剂的需求，心脑血管和
抗肿瘤领域有望出现销售超10亿的大品种和大企业。

－        中药粉针在质量、安全、稳定等方面的优势以及双黄连、血栓通、川芎嗪、
清开灵等粉针的成功使中药粉针替代水针成为必然。

－         我们看好中药注射剂行业的长期发展趋势，重点推荐中药粉针大投入即将进
入收获期的天士力（600535），以及中恒集团（600252）、亚宝药业（600351）和康缘
药业（600557）等公司。

风险因素：注射剂行业可能受医改、医药购销体制改革等政策影响。

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