【内容摘要】
1月份汽车销量73.6万，同比增长14.3%，受政策影响，中小排和自主品牌市场份额短期内有所提升；政策刺激的作用短期内仍将持续，市场对振兴计划细则充满期待。维持我们09年汽车行业核心投资策略观点，乘用车投资机会较大。
q 1月乘用车销量环比增长4.5%，2、3月环比仍然有望上升。1月汽车销量73.6万辆，环比下降0.8%。其中乘用车销量61.9万辆，环比增长4.5%，好于市场预期，主要有利因素包括节前消费、前期消费抑制、养路费取消以及购置税下调等。2月工作日增加，环比有望继续增长，3月份为传统消费旺季，维持环比增长应无多大疑问，将对乘用车股价形成实质性支撑。
q 市场期待《汽车产业调整振兴计划》细则。受购置税调整影响，1.6L（含1.6L）以下乘用车市场份额明显提高，自主品牌份额也有所提高。汽车产业振兴计划细则有望在3月前后推出，受益主要包括自主品牌、小排量汽车、轻卡、新能源汽车以及政府推动的产业整合等，也是我们未来重点关注的投资方向。
q 新能源汽车概念股价涨幅较大。我们最早从事新能源汽车研究，并认为3-5年之内，混合动力将是企业竞争主战场。国内新能源汽车市场获得较大发展仍需时间，就电池应用技术上而言，镍氢电池相对成熟，锂离子电池投入量产需要时间。短期内政策将偏重混合动力客车，对于乘用车的补贴仍需观察。
q 重卡消费将逐渐复苏，但难改其明显的周期性特征。从2季度开始，国家4万亿投资对重卡消费的拉动作用将逐渐开始显现，但由于目前部分地区重卡运力过剩的情况仍然存在以及重卡本身消费的周期性特征，我们认为重卡销量反弹的幅度有限。
q 投资策略。维持09年汽车投资策略的核心观点，即乘用车投资价值较大。重点推荐上海汽车、一汽轿车、一汽富维、巴士股份等有资产、业绩支撑的公司。关注行业整合、资产注入类可能性公司，包括：潍柴动力、长丰汽车以及东安动力等，适当回避新能源汽车概念公司股价过高风险。同时关注小排量产品关联度较大公司云内动力等。
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 1月销量符合预期，2月环比仍为正增长.rar (368.59 KB)
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发表于 2009-2-24 17:58
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