房地产行业收入增速略有放缓，但仍高于整体A股公司增速，行业集中度有所提高。房地产行业营业收入同比增长38.1%，归属于母公司所有者的净利润同比增长57.3%。营业收入前十的公司在行业营业收入中的比重稳定。一线蓝筹公司在营业收入中占比略有上升。
? 负债水平较07年有所上升，资金压力加大，资金获取能力强的公司将在行业调整中胜出。行业资产负债率64.4%，扣除预收账款后的资产负债率48.9%，净负债率52.6%。上市公司资金来源渠道紧缩，资金需求压力加大，资金获取能力强的公司将在行业调整中胜出：一是财务稳健的蓝筹仍然能以合理成本取得融资，如发公司债；二是控股股东实力强、有资金支持。金融街目前现金最充足，招商地产为目前唯一增发获批公司，控股股东实力雄厚，有资金优势。
? A股公司整体盈利水平下滑，深沪房地产公司整体盈利能力仍保持稳步上升态势。房地产综合毛利率同比增加4.4个百分点；综合净利率同比增加2.9个百分点。在考察上市公司增长时，应当更关注销售收入，因房地产市场的变化会率先反映在销售上，结算收入往往有一段时间的滞后性。
? 房地产行业限售股解禁高峰在2009年，08年9月解禁压力较小。
风险提示：9、10月份房地产市场的销售情况对公司08年业绩有重要影响，部分开发商难以及时得到足够的资金支持，开发建设速度放缓，行业增速减缓。 相关研究报告下载：
 行业研究-房地产行业-行业增速略有放缓，仍高于整体a股公司的增速--房地产行业半年报总结.pdf (277.93 KB)
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发表于 2008-9-8 18:20
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