2007年我国汽车行业景气高位运行，销量同比增长22%。基于08年经济紧缩预期，我们
预测2008年汽车销售增速将放缓至17%左右，周期性强的货车增速将明显放缓，周期性
弱的轿车和大中型客车有望继续保持超越行业的增长。超越行业周期、业绩持续增长的
公司是我们阶段性的投资选择。
投资要点：
? 2008年我国经济存在紧缩预期，这增加了市场对行业增速大幅下滑的担忧。
我们认为：在货车行业增速下滑的带动下，预期2008年行业增速将小幅放缓至17%左右
的水平。我们认为08年是我国汽车行业长期快速增长过程中的短暂回落，09年行业景气
将回升。
? 在关注行业增速变化的同时，同时应该看到我国汽车行业一些积极的因素正
在发生：由消费大国向制造大国乃至制造强国的演进；企业正全面参与全球分工，积极
提升行业价值链环节；行业周期性波动不断弱化。在这种背景下，我们的投资逻辑是：
未来有望成为世界级企业的的汽车公司是我们长期投资标的；但面临行业周期时，阶段
性的我们会选择一些可以超越周期、持续增长的品种。
? 我们认为，2008年轿车需求长期增长的故事在继续；大中型客车、优势零部
件将充分分享全球竞争力提升下的出口快速增长；节能减排政策的推动以及整体上市等
主题事件也将为相关公司业绩带来持续性增长或增厚。在轿车行业，我们推荐具有较好
产品组合、后续车型丰富的长安汽车；宇通作为国内最具优势的大中型客车企业值得长
期拥有；2008年欧3排放标准的实施将为威孚高科带来成长机遇；江铃汽车将受益于高
油价下轻客柴油化比例的提高。上海汽车、福耀玻璃、中国重汽等未来世界级的公司值
得我们长期关注。
 %81寻找持续增长-看好（中投证券陈光明）.pdf (423.88 KB)
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发表于 2008-1-14 18:09
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