预计今年上半年同比增速较快的公司是歌尔声学、中环股份，分别增90%和65%，长电科技同比增35%但较一季度83%的增速有所回落，华微电子上半年同比降12%，较一季度28%的降幅将明显改善。
尽管上半年美国经济下滑抑制当地市场电子需求，但新兴市场的拉动依旧使得全球半导体保持了较快增长（3.8%，除去记忆体产品，为11%）。另外，终端电子产品的低价化趋势让采购厂商对价格更为敏感，具有低成本优势的国内元器件厂商反倒更具竞争优势。1-4月份，国内元器件收入增速达32%，快于去年同期，但原材料成本大幅上升压制了利润增长。
展望下半年，我们担心新兴市场的电子需求也将开始受到波及，整个行业面临需求下行的风险。另外，先行指标BB值仍在低位0.8左右徘徊，厂商采购生产设备意愿不强，依旧看淡后市，所以未来一季度行业景气仍难言起色。但因为厂商在投资上的提前反应，使得整个行业供需关系即便在经济调整中也保持良好。
元器件类股票在二季度大幅下滑的过度反应给一些优质公司带来良好的买入机会，投资价值显现。我们看好微电声领域的龙头企业歌尔声学，基本面逐季改善、新产线即将量产的华微电子，并建议逢低配置估值低位、弹性较大的长电科技与生益科技。国内微电声企业明显受益于产业转移，日韩大厂增长乏力，而具备自主创新能力及快速反应能力的歌尔声学，未来两三年将高速增长；华微电子的VDMOS六代线将于11月开始小批量生产，如果顺利将带来公司未来三年翻三番的增长，即使撇开该因素，目前不到20x的08年PE，2.5x的PB也带来安全边际；长电与生益科技业绩波动性更强，但1.5x不到的PS已充分反应预期，未来基本面的稍加改善都将带来业绩的大幅提高，可以逢低配置。 相关研究报告下载：
 行业点评_其他电子器件_电子元器件中报前瞻及投资建议pdf.pdf (297.31 KB)
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发表于 2008-7-17 11:11
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