投资要点：
n 09年公司的本业务基本面将有较大改观。08年的业绩下滑主要因素是原材料价格上涨、人民币升值、贷款利率提高、出口退税降低、出口量下降，以及计提资产减值损失等。而这几条因素在09年除了出口量有所下降外，其他因素均有较大改变。
n 公司的生物农药和兽药将快速发展。高毒农药的禁用为公司带了新的发展契机，生物农药作为最环保的农药将正式登上历史舞台，将会有一个飞跃性的发展，公司对稻田使用的大力推广也将为公司带来很大的销量空间。而兽药业务也会在国家对三农持续支持的大背景下，迅速成长，预计该业务将至少会有45%的增长。
n 09年公司二甲醚业务资产注入方案等待证监会批审，带来很大想象空间。公司将成国内规模最大的二甲醚上市企业，控股股东新奥具有完善的国内外业务渠道，不但能保障二甲醚对民用燃气的替代销售，还可以在进口和自产甲醇间锁定低价。2月初上海和郑州民用燃气已大幅涨价，推高了国内民用天然气涨价预期，而上游甲醇价格依然低迷，二甲醚利润空间将逐步扩大。还有上海3月将运营二甲醚新能源环保公交车，东部各大城市也将会进一步实现推广，公司具有明显的区域和市场优势。
n 公司资金充沛，有较多未分配利润。08年威远生化仍有846万元的盈利，未分配利润达8250万元，截至去年底公司共握有1.9亿元货币资金，公司表示不分红是为了经济危机下维持持续发展和投资能力。
n 给予推荐评级。如果仅考虑二甲醚相关资产注入，预计09年到11年EPS分别为0.28、0.69、1.02元，并将实现快速增长，6-12个月目标价为8.40元，首次给予推荐评级。 相关研究报告共享下载：
 基本面好转，有较强成长预期.rar (220.75 KB)
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发表于 2009-2-9 15:08
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