调整之后 关注房地产和中游行业

Zinnia

　上证A股数日连续的调整，是今年持续上涨以来未曾发生过的。有投资人在担忧，而我认为，A股长期向好趋势不变！ 　　我有此判断，主要基于两个原因：第一，国家在贷款和资金的流向上虽然有所微调，但较充裕的流动性却没有大的改变，包括利率依旧保持较低水平，国外资金的流入比较多，人民币仍具有升值的趋势，等等。第二，企业的基本面在改观，企业的利润逐渐转好。就目前公布的上市公司二季报来看，截至8月11日，已披露半年报的414家上市公司实现营业总收入5756.21亿元，同比下降8.53％；净利润419.60亿元，同比下降23.41％。与一季度相比，这414家公司二季度合计主营收入和净利润环比分别增长21.51％和76.02％。在一、二季度净利润环比均增长的情况下，考虑到去年下半年净利润基数较低的因素，今年三、四季度净利润有望实现同比增长。我们从刚公布的7月宏观经济数据可以看到，经济复苏的基础比较稳固。在这样两个大的动力推动之下，整个经济会向好，趋势没有改变。

Zinnia

近期的调整，主要是因为前期涨幅过大。从今年年初1800多点到3400多点，积累了较多获利筹码，大家感觉有点高，心理上都对未来有些疑虑，同时最近国家也出台了一系列的微调政策，对市场的心理可能产生了一些负面影响。不过市场经过一定幅度的调整之后，更有利于未来长期的走势。我们对于未来中国经济的复苏，依旧充满信心。

　　基于对A股市场向好趋势不变的判断，我认为调整之后的市场存在较多投资机会，特别是房地产投资，我们看到最新的数据达到20％左右的同比升幅，房价也环比上升，在形势变好的情况下，一些中游产业的需求会上升得比较快，而且价格上升也是看得见的，这都为企业利润带来较大幅度的增长，这可能在下半年会有比较大的体现。就具体行业而言，比较关注房地产行业以及房地产中游的基础化工行业及钢铁行业。

Zinnia

从实体经济考虑，房地产投资约占固定资产投资25％，其相关产业对GDP的贡献约50％。房地产投资的复苏与增长，拉动了产业链上中下游企业需求增长。在这其中，我更看好中游的基础化工行业和钢铁行业，自二季度以来景气度明显回升，产品价格持续上涨，产能利用率大幅提升，企业利润预计在三季度和四季度可能会超出市场预期。

　　流动性充裕和通货膨胀预期，使得房地产行业日趋升温。7月份，房地产投资同比增长接近20％，企业拿地积极，房地产销售火爆，使得短期房地产供需紧张。中国城市化在加速，房地产将长期受益于经济增长，我们比较看好房地产行业的长期发展。