[20080620]国金证券_行业研究简报_油价上涨对全行业影响都是负面的--汽车行业研究简
【内容摘要】: | 事件描述:国家发改委宣布自2008年6月20日凌晨起上调国内成品油零售价,汽油上涨0.73元/升,柴油上涨0.84元/升; 根据我们测算,此次油价上调对下游影响如下: 正常家用轿车,此次汽油价格上涨将导致消费者每年油耗成本上升550-1,200元不等,平均每月增加42-100元不等; 作为运输工具的重卡而言,此次柴油价格上涨将为用户每年增加6.7万元的油耗成本,对运输市场的影响最大; 我们认为未来3-6个月内,油价上升将对全行业都产生负面影响: 排量在1.0-1.6L之间的家用轿车受冲击最大,但轿车消费者只会推迟其购车时间,需求并不会消失,因此其影响是短期的; 重型商用车影响较大,但公路运费的上调和重型商用车的燃油经济性优势是“逐利”的下游运输企业短期内恢复需求的关键因素; 从投资的角度而言,我们认为在未来几个月中汽车行业的投资机会将再次显现: 在汽车行业指数下跌50%以上之后,市场所担心的成本压力、高通胀和财富效应消失抑制需求等风险也在同步释放中,汽车股的绝对价值逐步显现; 目前欧洲乘用车上市公司动态PE为7倍,日本为9倍,印度为10倍,中国为16倍,区别在于由于国内成品油价格管制,08年以来中国汽车销量仍然同比增长19%,而欧美国家受高油价影响已经出现不同程度的负增长; 因此我们认为油价上调相当于“最后一只靴子落地”的进行时,行业最差的时刻即将在未来几个月中出现; 主要风险:从历史经验来看,油价上涨将导致汽车销量增长迅速下滑,较差情况下,增速可能会下降至5%以下,但出现负增长的概率较小,最长的持续周期为11个月;
相关研究报告下载:
相关研究报告下载: |
研究简报_油价上涨对全行业影响都是负面的--汽车行业研究简报.pdf (90.5 KB)
|