[20080618] 汽车行业-跟踪报告080620：雪上加霜-成品油价提高对行业影响点评（中性

要点：
1. 国家发展改革委19日宣布：自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元。液化气、天然气价格不作调整。合计每升汽油价格上涨0.74元，相当于93#汽油价格上涨13.8%，97#汽油价格上涨12.7%,柴油价格的相对涨幅更大。进入2008年，汽车行业坏消息不断，成品油涨价不过是其中的又一个，而且也在情理之中。
2. 在17日的中美战略经济对话中，发改委有关人士称：中国政府把防止结构性通胀发展为全面通胀列为更紧迫的任务，因此对于成品油价格大幅调整中国政府持十分慎重的态度，成品油价格与国际接轨的方向不会改变，价格体制应反映资源稀缺程度、市场供求关系和商品生产所应负担的成本，但调整的关键是“选择适当的时机，采取适当的措施”。对此我们的理解是：油价上调是必然趋势，但将采取渐进式方式。
3. 过去几年内多次的成品油价上调对国内汽车消费热潮似乎从未造成任何负面影响，但我们认为此次情况可能会有所不同。在国际油价持续大幅上涨、国内外油价背离日益严重背景下，本次成品油价的上调将被市场视作是油价上涨的“刚刚开始”，这很可能对当期汽车消费欲望和消费选择倾向产生直接影响，换句话说，国内汽车消费对油价的敏感度可能会在目前特殊阶段较以往有显著提高。例如，家庭用车购买群体中的中低收入群体将更倾向于选择低排量轿车，而商用车用户则必须重新计算未来的运营效益或油价成本转嫁的可能性。从5月轿车销售情况看，我们甚至已经观察到了这样的迹象，2007年销售增长最好的2.0L~2.5L排量轿车在2008年前5个月几乎停止了增长。
4. 前5月汽车销售增长放缓的趋势已经十分明显，通胀、财富效应缩水实质性削弱消费能力，我们认为此次成品油价将上调也将进一步抑制国内汽车消费欲望，汽车行业景气下行仍在过程中。