农产品市场供应紧张，相信是一个结构性而非周期性现象。很多农产品的库存消费比跌到数十年低水平，我们认为，未来一段时间国内外农产品价格高位运行与食品通胀并存。 投资要点： ■ 农产品价格未来一段长时间依然易升难跌，农业行业增长潜力大。土地和水资源瓶颈限制了农产品供应增长能力；动物蛋白消费比例增大以及生物燃料需求上升导致农产品供不应求；全球农产品供求缺口导致粮食库存下降到历史最低水平；美元贬值和多个国家松弛货币政策确定了全球通胀的速度。我们认为，未来一段时间农产品价格高企和食品通胀并存。 ■ 通过库存消费比、进口依存度和需求来源比例分析，我们认为，植物油、油籽、番茄酱、苹果汁等价格未来上升潜力大。稻米、玉米和小麦价格维持高位运行，糖和棉花则是少数几个未来有待补涨的品种。 ■ 农产品与股票市场低相关度，有助于投资者减低农业股股票组合的风险。而且农产品股票可以对冲部分食品价格高涨带来的通胀，我们认为，投资农业股较之于投资农产品期货更易捕捉农产品上涨趋势。 ■ 农业股近一年和半年的市场表现超过股票指数17个点和46个点。农业股分类指数中表现最好的是化肥股、种植业股、种子股、果蔬加工股和粮油加工股，表现稍差的是饲料、畜禽加工、农业综合和水产养殖股。 ■ 08年下半年的推荐股票。从产品价格上升潜力、管理素质和财务稳健性三个方面着眼，我们推荐08年下半年三个股票：中粮屯河、新赛股份和隆平高科。 风险因素： 原料供应不稳定和价格波动或会对农业上市公司产生不利影响；国内大部分农产品价格受政府控制，这将影响公司业绩；农业上市公司业务需要大量资金，若未能及时筹措将会影响公司经营。 相关研究报告下载：
 行业研究-农业行业2008年中期投资策略-投资农产品.pdf (524.64 KB)
| 
发表于 2008-7-3 15:18
|