事项：
从2008 年11 月27 日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08 个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。
评论：
一次性降息幅度超预期，意味着实体经济的困难超预期，流动性过剩利于提升市场和保险股的估值，保险公司的利差益进一步收窄，对利差损保单负担较重的保险公司不利影响较大。
对承保业务影响：此次降息后一年期存款利率2.52%，接近于预定利率2.5%，投资型保单的吸引力下降，保障型保单吸引力上升，传统险和分红险的销售会回升，投连和万能险的销售会下降，这对主打分红险的中国人寿销售
形势比较有利。
对投资业务的影响：持续降息大幅压低了债券到期收益率，流动性过剩导致更多资金流向长期债券，10 年国债收益率在不到一个月内从3.6%下降到3%，企业债利率同样出现了大幅下滑。
对股票投资收益率的影响：由于保单资金成本的刚性，并不能与存款利率同步下调，只有股票收益率大幅提升至15%-20%，才能达到精算收益率水平保证估值提升。持续大幅降息和推动贷款进入地产和基础设施投资，可能再现1987 年10 月全球股灾后日本的资产泡沫现象，那将对保险公司投资收益产生积极作用。
在持续降息和长端利率下降更快的前提下，如股市不能维持稳定上升态势，保险股的表现会落后于大盘，只有市场确认股市上升成为趋势，保险股将会出现补涨，这如同2007 年5 月保险股开始遥遥领先大盘一样。暂维持行业“中性”评级，维持中国人寿“持有”、中国平安和太保的“增持”评级。
 大幅降息继续收窄利差益.rar (283.25 KB)
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发表于 2008-11-27 10:41
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