钢铁：季节与趋势的博弈

alabi

　历史经验上看，由于天气影响，三季度基本上都是钢铁消费的淡季。过去十年的钢价综合指数月度同比环比算术平均后很清晰地显示，三季度钢价处于下行通道而四季度呈现较为明显的上涨态势。

　　尽管也偶有年份出现背离，但主要原因是趋势影响强于季节。我们认为经过上半年高速增长的固定资产投资在四季度大幅超预期的概率不大，而外需看上去也没有太大的起色。我们认为，在总体复苏背景下，合适的吨钢利润水平下的高增长公司才是四季度投资的首选。