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[20090209]学术纷争伤及公司,维持增持评级

【内容摘要】:
    2月5日,部分网站刊登文章,李连达院士将“论文造假”一事与天士力相联系,并以“研究成果”贬低公司主打产品复方丹参滴丸,2月6日公司发布澄清公告。
    我们认为网站文章质疑复方丹参滴丸存在疑点:第一,冰片可能会导致老年人和体质虚弱患者肠胃不适,但与其他中药相比复方丹参滴丸冰片含量并不高。第二,我们认为复方丹参滴丸经过了多年的使用,已经充分证明了安全性。
    此次事件与之前的发生的中药注射剂不良反应不同:本次事件中并无发生不良反应的病患,仅仅是某个人对复方丹参滴丸提出了个人质疑。我们认为国家有药品不良反应监测网络和数据库,是药品不良反应最权威的数据来源,仅凭个人的质疑并不能说明复方丹参滴丸的不良反应。这是一场学术纷争,公司成为这场纷争的受害者。
    复方丹参滴丸销售可能受到此次事件影响:虽然截至目前并无实质证据证明复方丹参滴丸有严重不良反应,但事件经过媒体报道放大后会影响到医生处方和消费者心理,我们认为短期内会对公司复方丹参滴丸的销售造成一定的影响。如果公司能够妥善安排后续事宜,可能将事件的影响程度降低到最小。
    维持增持评级:复方丹参滴丸平稳增长,二线产品销售势头良好,其中水林佳09年销售可能过亿,中药粉针稳步推进,尿激酶产品09年上市将减少上海子公司的亏损。公司营销体系变革仍是未来经营的决定性因素,我们预计公司主营业务未来2年将维持15%左右的增长,维持2008-2010年0.48元、0.56元、0.64元每股收益,对应的预测市盈率分别为28倍、24倍、21倍。公司是中药现代化龙头企业,08年业绩有超预期的可能,我们维持增持评级。

相关研究报告共享下载:

 

学术纷争伤及公司,维持增持评级.rar (61.29 KB)

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