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[20081127]深度研究_保险

【内容摘要】:·        经济周期引起对利润率和增长潜力的信心动摇,保险行业3-6个月处于负面预期兑现的时刻。降息、保费减速和业绩实现等方面都将兑现此前已经形成的预期。我们已经看到了下降的新配置收益率,但持续降息后还会面临更低的收益率;保费方面,我们已经看到银行保险明显受压,个险增长初现减速,由于寿险对于经济可能是延迟反映,个险保费增长今后将逐渐放缓,预计09年行业个人寿险增长速度下降到16%。
·      业绩方面,08年下半年是压力最大的时期,09年部分公司可能轻装前行,而平安因为减值可能导致的亏损压力而存在变数。整体而言保险业趋势呈现下行趋势,短期内缺乏行业层面催化剂。不过我们坚信中国寿险行业具有广阔的市场空间,09年低息环境也为保险行业积累优质业务提供了更好的环境,负债成本也有下降趋势。各公司都具有长期投资价值,尤其是中国太保和中国平安都处于深度折价中,即便以熊市眼光看也是安全的价格。
【提要结束】

 

申银万国_深度研究_保险_余斌_****_.rar (435.12 KB)

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